必发88官网这就带动了新材料领域巨大的投资机会出现,2013年农业领域VC/PE融资规模为4.50亿美元

要点:

上一篇分析了5G行业的整体发展阶段,其实最关键的是为了带出投资方向的内容!5G只有深入了解了发展前景大,投资额度大,才能更好的更坚定的把握投资机会,而5的投资机会主要集中在这几个领域!

行业观点

2013年国内经济增长速度持续放缓,同时国内IPO退出渠道封闭,VC/PE活跃度明显降低。作为在行业投资配比中较弱的农业领域,在去年的机构投资案例数量上继续表现低迷。然而,综合十八届三中全会的主要方向以及去年案例融资均值上的表现,一些农业细分领域的投资机会已逐渐显现。从政策上看,国家已将生态农业列为重点发展方向,并且将进一步鼓励农业产业化龙头企业的发展。从投资均值看,2013年农业领域VC/PE融资均值已达到1608万美元,超越2010年农业领域VC/PE融资均值1599万美元,创出近五年新高。并且,2013年融资规模达到3000万美元以上的农业领域公司达到五家,而2012年仅有两家。由此可见,一方面是国内农业企业整体成熟度有所提高,综合型农业龙头,细分领域标杆企业纷纷起航,另一方面也实际折射出投资者对于相关领域投资信心的提升。
农业领域VC/PE融资规模再降,迹象预示2014年行业投资或回暖
根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示,2013年农业领域VC/PE融资规模为4.50亿美元,环比下降18%,融资案例数量28起,环比下降60%.这也是自2010年行业融资规模暴发至11.35亿美元后连续第四年呈下降趋势。
2013年农业领域VC/PE融资规模继续下降受到国内经济增长放缓、IPO渠道封闭等因素的影响十分明显。相比之下,2014年农业领域VC/PE融资将出现回暖。一方面,十八届三中全会已将生态农业列为重点发展方向,进一步鼓励农业产业化龙头企业的发展。目前,2014年国家农业综合开发产业化经营项目申报工作已启动,针对农业龙头企业、农业产业化项目、生态农业项目的主要方向已在各省落地。另一方面,经历了一年多的IPO停摆,无论是农业综合型龙头企业还是成长期的细分领域标杆,都在资本层面经历了更为严格的考验,有了更多的积累。进而随着IPO在1月底开闸,新一批农业龙头企业将挂牌交易,无论是对VC/PE的退出或是PIPE市场都将带来新的机会。
根据CVSource投中数据终端显示,2013年农业领域VC/PE融资均值已达到1608万美元,超过2010年农业领域VC/PE融资均值1599万美元,创近五年新高。具体来看,2013年融资规模达到3000万美元以上的农业龙头公司有5家,而2012年仅有2家。此外,2013年农业领域A轮融资均值已达到1300万美元,远高于2012年295万美元的均值。由此可见VC/PE对农业领域的整体投资信心有所回升。
从融资轮次来看,2013年农业VC/PE融资的28起案例中,A轮融资10起,最高融资金额达到4746万美元;B轮融资5起,最高融资金额713万美元。长期投资13起,最高融资额达到1.23亿美元。与2012年A轮融资数量占比较高的情况相比,2013年VC/PE对于农业领域早期项目的筛选更为谨慎。
从具体案例看,2013年农业领域VC/PE融资的28起案例中,有4家企业曾在2012年内年完成过融资,这4家企业分别是莱德马业、三益元林、小胡鸭和新绿牛业。其中,莱德马业在2012年和2013年分别获得来自世铭投资1013万美元的A轮融资和来自东方713万美元的B轮投资,成为2012-2013国内农业企业VC/PE连续融资案例中交易规模最大的企业,同时莱德马业也是截至目前国内唯一一家获得VC/PE投资的马匹养殖企业。
2013年农业领域VC/PE融资规模最大的交易为骏麒投资注资首农集团的合资公司。数据显示,骏麒投资将向北京首农集团的合资企业投资1.23亿美元,首农集团将分拆其乳业牧场业务并入该合资公司。首农集团与骏麒投资分别持有该公司60%和40%的股份。合资公司将经营32个乳业牧场,奶牛规模达4.6万只,占目前北京地区牛奶供应的60%.
此外,值得关注度案例还包括奶牛养殖企业原生态牧业获得华侨银行/鼎珮投资/Ares三家9607万美元注资,饲料生产企业天康生物获得招商昆仑4746万美元注资等。
在2013年农业领域VC/PE融资案例中,牛、羊、马的养殖加工链条以及小类目种植等细分领域龙头企业受到VC/PE重点关注。相较于2012年,这些领域无论从模式到规模都更为成熟。综合2013年农业领域VC/PE融资的多类数据,我们认为,无论是政策、行业市场或是资本市场,都为农业领域企业发展及VC/PE在该领域的投资机会埋下了新的种子,2014年农业细分领域投资机会方兴未艾。
农业领域IPO仅一家,VC/PE机构 IPO账面回报为负值
由于国内IPO停摆,2013年仅有原生态牧业一家农业企业完成IPO.原生态牧业是一家集奶牛养殖、饲料槽种植、有机肥生产等多种生产经营模式循环并存的现代化牧业公司,该公司于2013年11月26日成功登录港交所主板,由中信建投担任保荐机构,承销商为瑞士信贷、中信建投、麦格理三家,会所为安永。此次IPO融资规模为4.25亿美元。
尽管2013年仅有一家农业企业完成IPO,但此次交易的融资规模却超越了2012年7起案例融资规模的总和。
根据CVSource投中数据终端显示,2009年至2013年国内农业领域共涉及45笔退出,平均账面回报率整体处于波动状态。2013年原生态牧业案例的退出回报率为-0.45倍,由于只有一起案例,因此2013年度农业平均回报率被大幅拉低。
农业IPO排队企业16家,75%曾获投资
截至2014年1月3日,IPO排队企业共有736家,包括上交所174家、深交所304家、创业板258家。其中,农业领域排队企业总计16家,
包括上交所1家、深交所11家、创业板3家。
农业领域排队的16家企业中,共有11家企业曾获得VC/PE或战略投资者注资,占比达到75%.
农业并购宣布交易及完成案例双双收紧,行业整合或进一步放缓
纵观2013年整体并购交易市场,由于受到国内IPO关闸及并购重组审核分道制等因素的刺激,宣布交易案例达到5233起,披露交易规模3328.51亿美元,较2012年分别增长了17.15%和5.72%,并购数量和并购规模均为近7年最高。而农业领域并购在此环境下仍表现低迷,根据投中研究院统计,2013年农业领域并购市场宣布交易56起,环比下降33%,披露交易规模10.48亿美元,环比下降61%,较2012年大幅收紧。预计2014年行业整合进度或将进一步放缓。
完成交易方面,2013年农业领域完成交易规模继2012年之后再次下滑。根据投中研究院统计,2013年农业领域完成交易规模为11.65亿美元,环比下降41%,案例数量32起,环比下降47%.整体来看,农业领域企业并购完成案例规模已成为近三年最低,完成案例数量则是自2009年之后连续第四年下滑。
《投中统计:2013年中企并购激增
跨境并购超3成》报告数据显示,2013年国内并购市场整体交易完成规模为1338.9亿美元,较2012年度1443.3亿美元环比下降7%,案例数量2071起,较2012年3046起环比下降32%.农业领域并购完成规模的持续下行与整体并购市场趋势基本一致。农业企业由于行业属性、市场发展阶段等因素,在并购市场中活跃度相对较低。
从具体案例看,2013年国内农业企业并购案例中规模最大的为蒙牛乳业以31.75亿港元收购现代牧业26.92%股权。另一家规模较大的案例是创科实业以12.69亿元收购华资实业45.67%股权。

今年以来,5G概念持续火爆,特别是PCB细分领域。其中,沪电股份动不动翻倍的行情让人垂涎欲滴,深南电路也不差,累计涨幅超过60%。

  1. 5G发牌时间预计:大概率在19年,不会很早。

  2. 宏基站数:预计和4G差不多,大概300万个左右。

  3. 小基站:预计5年内不会大规模布放,该领域新进入者没有太多机会。

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电力设备及新能源上市公司 2011
年中报披露已进入尾声,二次设备、中低压配电设备、发电环保产品以及电力电子等细分领域公司业绩增长显著。高压一次设备及风电等上市公司均出现不同程度的业绩下滑,行业增长分化符合我们之前的预期。受生产周期的影响,我们预计高压一次设备下半年情况将会好于上半年,但全年增长仍面临压力。建议关注下游市场需求旺盛的中低压配电、输变电二次设备和电力电子等子行业投资机会。我们仍然维持光伏产业处于行业底部的判断,预计9~11
月出货量会有大幅增长,另外中央政策的出台从政策层面上给板块带来一定支撑。

另外,基站射频龙头企业的表现也相当亮眼。其中,大富科技累计上涨47%,春兴精工累涨65%,武汉凡谷更是大涨145%。

4.
基站天线数及相应市场规模:预计宏基站天线数量至少为现在2倍以上,但具体数量与运营商业务发展情况有关,但天线数量的成倍增加,并不意味着市场规模随之成倍增加。

新材料领域

行业动态

而手机射频领域却呈现出一番“上天入地”的景象。其中,新股上市的卓胜微26日累计大涨423%,而麦捷科技仅仅上涨4.15%,并且还是华为概念股,这点涨幅让不少投资者大感失望。

  1. BBU和RRU之间采用100G光模块可能性较大:

相关投资5G高速率、高集成、低延迟等特性,对基站端到应用端等关键基础材料都提出更高要求,这就带动了新材料领域巨大的投资机会出现。如,在软性铜箔基材环节,主要布局的上市公司002384、600183;在软板加工环节,主要布局的上市公司为002384;在天线模组环节布局的上市为002475和300136等。

国家电网“十二五”将建5000
座智能变电站,其中包括电站的智能化改造。智能变电站的大规模建设将成为我国输变电一二次设备产业融合的契机。目前一二次设备的行业龙头已经出现这样的发展趋势。

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必发88官网,1)在BBU和RRU的功能划分中,将更多功能放在BBU中有利于降低RRU维护成本,这种方案需要较大的连接速率,继而有100G需求;

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国家电网公布今年第四批一二次设备中标结果,特变电工、江苏如高、ABB
和平高电气分别在一次设备的变压器、隔离开关、断路器和组合电器的中标份额上位列首位。保护类二次设备南瑞继保的市占率保持第一,国电南自稳步提升。变电站监控设备南瑞继保、四方股份、国电南瑞和国电南自分列一至四位。

(行情来源:富途证券)

2)预计到2020年100G光模块价格会降到100美元。

各主营设备商领域

《中国光伏发电平价上网路线图》正式发布,预计到2015
年我国部分地区可以实现用户侧平价上网,到2030
年则可以全部实现发电侧的平价上网。

单看5G射频细分领域,基站与手机产业链为何会如此悬殊呢?背后的逻辑又是怎么样的呢?

  1. 受益领域总结:射频、天线、光模块。

主设备商方面,目前各大设备商均发布了5G承载方案。由于市场集中度较高,竞争格局已趋稳定,前瞻预计中国厂商在5G承载网中将进一步扩大市场份额,扩展传统欧洲厂商的市场。目前,华为,中兴,诺基亚和烽火的5G承载设备方案都在配合运营商进行外场测试,并在从布网上验证可行性。

“十二五”生物质发电装机将达1300
万千瓦,根据装机容量测算意味着要增加500~700
个生物质发电厂,平均每年超过100
家。截止到2010年,我国生物质发电装机约为550 万千瓦。

5G发牌时间预计:大概率在19年,不会很早

市场龙头华为于2017年8月正式发布了面向5G的移动承载解决方案X-Haul,中兴5G前传回传一体化解决方案名为5G
Flexhaul,该方案将FlexE与IP+光架构深度结合在一起,在一台设备上实现了5G前传和回传统一承载,提供灵活的超大管道承载能力,极大地增强了带宽的灵活扩展性,降低了初期建网的成本。

近期调研

讲5G射频行业之前,有必要先普及一下概念。其实,射频和天线是相互关联的,天线是负责无线电波的接受、发射,而射频则是将无线电波进行处理,包括变频以及切换。

理由:

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众业达:公司在上市之后充分利用规模和资金优势,稳步扩张自己的物流和渠道优势。公司现有分销子公司近40
家,办事处近80
个,并且还在不断扩充中。公司的成套设备业务充分利用现有的销售渠道,在市场拓展方面具有先天优势,今年上半年实现高速增长。另外,公司通过收购上海泰高开关,与ABB
合资成立汕头盈照开关等方式,向分销的上下游产业链进行延伸,锁定核心客户,同时提升产品的毛利率水平。公司业绩增长较为稳定,预计2011和2012
年的EPS 分别为0.90 和1.16 元。

射频有两个端口,一个是接收端(将无线电磁波信号转化成二进制数字信号),一个是发射端(将数字信号转化成高频率的无线电磁波信号)。射频应用的领域集中在基站、手机、汽车、军工等领域。

1)5G技术标准17年底完成第一稿、18年底完成第二稿,19年底完成第三稿,发牌预计在标准制定之后,否则有可能走弯路错误。

烽火的承载方案FitHaul
5G,实现了云化的5G承载架构。烽火的承载方案具有泛在、超宽、极简、随需四个特质,针对超低时延,创新性地引人FlexE
Shim层交叉、低抖动队列、TSN MAC、Cut-through等技术。

重点关注公司

射频前端是射频收发器和天线之间的一系列组件,包括功率放大器、天线开关、滤波器、双工器和低噪声放大器等。

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